Les épisodes récents rappellent en effet que les chocs géopolitiques peuvent rapidement raviver la volatilité et fragiliser la confiance des investisseurs.
Le drawdown constitue un indicateur central du risque, révélant l’ampleur des baisses que peut subir un investissement au cours du temps.
Pourtant, replacée dans une perspective historique, l’ampleur des mouvements observés reste, à ce stade, relativement contenue.
Pour apporter un éclairage plus objectif à ces évolutions, il est utile de s’appuyer sur un indicateur simple et largement utilisé : le drawdown. Un drawdown désigne la baisse d’un indice ou d’un portefeuille entre un sommet historique et le point bas qui suit, sans préjuger d’une perte effective tant que l’investissement n’est pas réalisé.
Il constitue un indicateur central du risque, révélant l’ampleur des baisses que peut subir un investissement au cours du temps.
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Les épisodes les plus marquants
Les épisodes de drawdown les plus marquants de l’histoire boursière se concentrent autour de grandes crises systémiques.
Plus récemment, la crise financière de 2007-2009 a entraîné un recul de 57 %, tandis que l’éclatement de la bulle Internet au début des années 2000 a provoqué une baisse de 49 %.
En ce qui concerne le S&P500, le plus sévère reste celui de 1929, avec une chute de 86 % entre septembre 1929 et juin 1932, suivie d’une période de récupération exceptionnellement longue, le marché ne retrouvant son sommet qu’en 1954.
Plus récemment, la crise financière de 2007-2009 a entraîné un recul de 57 %, tandis que l’éclatement de la bulle Internet au début des années 2000 a provoqué une baisse de 49 %.
D’autres épisodes, comme le choc pétrolier des années 1970 (-48 %) ou la crise du Covid en 2020 (-34 %), illustrent des dynamiques différentes : certaines baisses sont profondes et durables, d’autres plus violentes mais rapidement résorbées.
Ces grands drawdowns ont en commun de refléter des déséquilibres majeurs – financiers, économiques ou géopolitiques – et rappellent que les marchés peuvent connaître des phases de correction prolongées.
À l’inverse, le drawdown actuel apparaît beaucoup plus modéré. Avec une baisse d’environ 7 %, il ne se classe qu’en 50ᵉ position parmi les corrections historiques observées. En l’état, il s’inscrit davantage dans la catégorie des ajustements de marché relativement ordinaires, loin des épisodes de stress majeur.
Sauf aggravation significative, ce recul reste donc d’ampleur limitée au regard de l’histoire, et ne remet pas en cause la tendance de fond des marchés.
Et l’Europe ?
Si l’on étend l’analyse au marché européen à travers le Stoxx 600, la lecture reste sensiblement la même. Les drawdowns y présentent des amplitudes comparables lors des grandes crises, avec des baisses marquées lors de l’éclatement de la bulle Internet ou de la crise du Covid, suivies de phases de récupération parfois longues.
En définitive, l’analyse des drawdowns rappelle que les marchés traversent régulièrement des phases de baisse parfois marquées, mais qui s’inscrivent dans des cycles plus larges de croissance.
En revanche, les corrections récentes y apparaissent également limitées en ampleur, confirmant que, des deux côtés de l’Atlantique, les mouvements observés s’inscrivent davantage dans des ajustements de marché que dans des épisodes de stress systémique.
Garder une perspective de long terme
En définitive, l’analyse des drawdowns rappelle que les marchés traversent régulièrement des phases de baisse parfois marquées, mais qui s’inscrivent dans des cycles plus larges de croissance.
Si les épisodes de correction peuvent nourrir l’inquiétude à court terme, leur lecture historique montre qu’ils sont inhérents au fonctionnement des marchés financiers.
Garder une perspective de long terme demeure essentiel pour relativiser la volatilité et replacer les mouvements actuels dans une trajectoire plus durable.
